跌超99%又拉涨11562%！“币圈茅台”闪崩后起死回生？_金改实验室_澎湃新闻-The Paper
%又拉涨11562%！“币圈茅台”闪崩后起死回生？_金改实验室_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1跌超99%又拉涨11562%！“币圈茅台”闪崩后起死回生？郑雅烁/中国证券报2022-05-14 14:27金改实验室 >字号一场恐怖的断崖式崩盘，让虚拟货币市场掀起大风暴。这次事件的主角是曾经头顶“币圈茅台”财富光环的LUNA币。在其辉煌时，LUNA币曾位列虚拟货币市值排行榜第十位。然而，5月9日-5月11日，其价格近乎归零，暴跌超99%，并间接带崩了整个虚拟货币市场。北京时间14日凌晨，面对币价的大幅缩水，LUNA币创始人Do Kwon在社交媒体发声表示，他在崩盘中没有出售任何LUNA币，同时对此次事件受害者道歉，团队目前正在梳理储备与使用情况，并已在社区中提出关于重建的新提案，以尝试保护社区与开发者，找到LUNA币重建之路。受此消息提振，LUNA币随后又极速拉升，暴涨超11562%。截至北京时间14日11时，币价为0.0001美元。图片来源：币安“币圈茅台”闪崩北京时间5月13日，“在虚拟货币交易界面上，数十种币全红了，格外刺眼。”阿文（化名）关闭了交易软件，“多看一眼都觉得辣眼睛，不想再碰了。”据CoinMarketCap数据，LUNA币曾在4月5日达到119.5美元的历史高点，最高市值为410亿美元（约合人民币2786亿元）。不过，自5月9日起，LUNA币价格一直下跌，币价近乎归零。在LUNA币闪崩带动下，包括比特币、以太坊在内的加密货币同样经历血雨腥风。比特币本周三次下破30000美元整数，一度跌破27000美元大关，再创今年以来新低。5月12日晚，霍徳（化名）一直没睡着，脑子里全是那些消失的金钱。此前，他努力说服妻子将全部积蓄120万美元的五分之四投资了虚拟货币LUNA币，目前损失98%，按最新汇率折合人民币约600万元。除此之外，十多万人已经爆仓。币界数据显示，截至北京时间14日11时，24小时内共有逾16万用户爆仓，爆仓价值21.2亿元。“从10万美元挣到100万美元，我用了几年。亏光100万美元，我只花了1小时。这两天币圈风起云涌，我无话可说，因为我爆仓了。”花露（化名）是2017年就进入币圈的“老司机”了，也经历过很多次大的回撤，但这次百万级别的回撤，可能会让他沉寂很长时间。“一直相信LUNA会归零，所以在LUNA从0.5美元反弹到1.5美元的时候加了空单，再加上一部分套保的LUNA，总共仓位开到了40万个LUNA，然后一切在它反弹到4美元的时候爆完了。爆仓后，我赶紧入金，四处借钱，可能是我对合约理解不够透彻，它一直在给我加保证金，刚好我几乎所有的钱都在里面。看着价格不断变高，我却始终狠不下心止损，心里一直在喊，LUNA会回到1美元的。它确实回去了，只不过是在我爆仓后。”花露表示。自5月13日起，头部虚拟货币交易所币安、Upbit和Bybit等陆续发布下架和暂停Terra（LUNA）网络的充值和提现的公告，Coinbase交易所甚至直接警告投资者可能会血本无归。稳定币不稳定LUNA币与UST币，是去中心化金融协议Terra的算法稳定币。LUNA币用于稳定币的发行、价格稳定机制以及网络治理。那么，它为什么会突然崩盘？这要从“稳定币”的概念说起。大多数虚拟货币的价格是波动性的，比如比特币等。这也让虚拟货币无法作为真正的“货币”使用，更是难以成为投资者的避风港。所以，一种价格尽量稳定的虚拟货币被设计了出来。市面上有多种稳定币：一种是法币支持的稳定币，意味着在美国银行账户中，有美元1：1等额支持，例如USDT；另一种是由非常不稳定的资产支持的稳定币，即算法稳定币，如果底层崩溃，可能会造成币价大跌，例如UST。UST发行之初，就尽量保证币价没有波动，即1UST等于1美元。而保证的方式，就是与UST同时发行的LUNA币，作为UST和美元的“中间人”。人们用美元兑换LUNA币，再用LUNA币兑换成UST。LUNA币的发行量，由代码自动计算，根据UST的价格决定。LUNA币吸收了UST的波动性，所以UST可以和美元挂钩。这种吸收的方式是通过套利来实现的。“当UST价格高于1美元时，用户可以向系统发送等值1美元的LUNA币（LUNA币被销毁），同时换取1个UST（UST被铸造）。而当UST价格跌到1美元以下时，用户就可以向系统发送UST（UST被销毁），换取1美元的LUNA币（LUNA币被铸造），这样就降低了UST的市场供给，恢复UST与美元1:1的锚定关系。几天前，有人购买了大量UST后，一次性抛出，于是UST价格直线下跌。因为UST价格下跌得太严重，于是根据代码运算，自动发行了巨额数量的LUNA币，一次几千万枚，使LUNA币价格跌到让人措手不及。”有业内人士对记者表示。上述业内人士指出，在虚拟货币市场遭遇剧烈波动时，这种通过市场自发调节供需关系的稳定机制就会失灵，可能发生大规模的清算事件，使UST信用进一步崩坍，进而陷入“死亡螺旋”之中。受LUNA暴跌影响，与LUNA挂钩的稳定币UST最低跌破0.21美元，处于与美元严重脱钩状态，与其“稳定币”的属性相去甚远。据了解，UST是加密货币市场的第三大稳定币，此前其价格始终保持在1美元左右浮动。币圈大佬身家缩水因为虚拟货币市场的一蹶不振，币圈大佬的身家也随之缩水。根据彭博亿万富翁指数，Coinbase创始人布莱恩 阿姆斯特朗财富已经蒸发约83%，降至目前的23亿美元。币安交易所创始人赵长鹏遭受的损失更大。1月份的彭博亿万富翁指数显示，赵长鹏的个人财富为960亿美元，截至5月14日，这一数字已缩减至180亿美元，蒸发780亿美元（约合人民币5300亿元）。投资虚拟币损失的除了个人投资者外，还有国家。2021年9月，萨尔瓦多成为世界上第一个让比特币成为法定货币的政府。根据萨尔瓦多总统纳伊布·布克尔在社交媒体上的声明，自去年9月成为世界上第一个让比特币成为法定货币的政府以来，他的政府花了大约1.05亿美元购买比特币。但自首次购买以来，比特币已下跌了45%，使萨尔瓦多持有的2301枚比特币的价值降至约6600万美元，即浮亏约4000万美元。 （原标题：跌超99%又拉涨11562%！逾16万人爆仓！交易所急到“拔网线”，“币圈茅台”闪崩后起死回生？投资者：600万本金都没了）责任编辑：刘秀浩图片编辑：蒋立冬澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#币圈查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公比特币之后，下一个“币圈茅台”会是什么？ - 知乎
比特币之后，下一个“币圈茅台”会是什么？ - 知乎切换模式写文章登录/注册比特币之后，下一个“币圈茅台”会是什么？贝多财经已认证账号近期，比特币价格再创新高，一度接近6万美元。这是什么概念？按照茅台的定价计算，1万美元大约可以买到45瓶茅台飞天，6万美元就是270瓶。另一个数据显示，以贵州茅台的股价计算，一手茅台大约能置换1.5个比特币，2013年也出现过类似的情况。从这个角度来看，茅台似乎和比特币有着高度的相似性。对于Tony来说，他的感触更为深刻。很多年以后，Tony还清楚地记得，在2021年2月16日大年初五的夜晚，他持有的比特币冲上了5万美元大关，在那个时刻他选择了落袋为安。和多年前几乎零成本挖矿得到比特币的那些人一样，他从来没有预料到一枚比特币能够价值5万美元，也像此后再没有人能够预测比特币的峰值一样。Tony是一位老股民，也是驰骋币圈数年的大类资产投资者，常常自嘲是“多年老韭菜”。在2020年的本命年之际，除了股市和币市，他带着探索精神进入了DeFi的世界，到了年底，他蓦然发现，已经在比特币、以太坊和茅台上得到了几何倍数的收益，以至于在每个清晨醒来时，看着账户里不断上涨的数字，感觉自己仿佛成了一个没有奋斗动力的“废人”。回顾自己重仓茅台的初衷，他的答案是“确定性高”，同类道理也适用于他重仓的比特币和以太坊。当茅台市值超越了深圳的GDP，是北上之后的第三城后，各行各业的龙头都被叫做“X茅”，在比特币和以太坊频频攀登最新高度时，Tony不禁开始思考，币圈茅台在哪里呢？谁会是“币茅”？贵州茅台K线图Tony梳理了一下思路：寻找“币茅”首先要回到币圈白酒的范围里，白酒行业以其稳健增长的基本面冠绝A股，币圈的哪个版块最接近白酒呢？公链板块新搅局者太多，Layer2技术落地还存在不确定性，预言机板块疲软；去中心化存储前景未明；NFT板块过于稚嫩；算法稳定币沦为赌狗的乐园……在打开Huobi APP的瞬间，Tony突然醒悟：中心化交易所平台币最为接近股市的白酒。而茅台作为白酒行业之尊，核心在于其高度的确定性、强大的品牌壁垒和充沛的现金流。那么，就从确定性、品牌壁垒和现金流这三个角度，来分析三大交易所的平台币，挖掘“币茅”，重演一次自己的投资神话故事。确定性俗话说“百鸟在林，不如一鸟在手。”在手的鸟，表明十足的确定性，在林中鸟，未必属于你，是一种不确定性。投资过程中，就是需要寻找到一种确定性。从概率上来说，投资的胜率越高，即确定性越高，反之则确定性越低。同样，凯利公式也证明了确定性的重要。凯利公式是一个在期望净收益为正的独立重复赌局中，使本金的长期增长率最大化的投资策略。用凯利公式计算投资仓位，胜率越高，则应投资的仓位越大。换句话说，只有高度确定性的投资机会才值得你重仓参与，也唯有重仓的仓位，才能让你的财富获得质的提升。那么，茅台为什么有如此高的确定性呢？首先，茅台的确定性得益于人民对酒精饮品需求的稳定性。人们的需求分为稳定和不稳定两种。不稳定的需求如同服装，每年流行的款式和材质都不一样，而人类的饮料味觉需求，却是相当稳定的需求。比如今天可口可乐的味道，和百年前几无差别，这种需求的稳定性也是巴菲特如此热衷可口可乐的原因之一。白酒味觉记忆在中国已经传承几千年了，经过长时间的演变，酱香在白酒各种香型中脱颖而出，白酒以酱香为尊的格局也越发稳固。这种需求的稳定性，让茅台面对的市场高度稳定。从供给上看，茅台独特的口味几乎难以通过逆向工程复制。茅台镇独特的气候、当地用于发酵的菌群、陈年的酒窖环境、用于勾兑的基酒等，无不构建了茅台的壁垒。其他白酒厂商无法获得类同的生产条件，无法复制茅台的口味。相比之下，很多热门的高科技产品公司诸如苹果手机和特斯拉电动车，其产品壁垒却远不及茅台。苹果手机的技术能够很快被国内诸多厂商学会，国内电动车品牌的市场占有率也在连连攀升。如果只把科技理解为产品的生产壁垒，那茅台可以算是地球上最为高科技的公司了。除却供给和需求的高度稳定，茅台的确定性还来自于经济的增长和藏富于民的国情。茅台作为高端白酒的代表，随着国人消费能力的增强，其市场将持续扩大。它的价格可能越来越贵，却有越来越多的人能够喝得起茅台。那么，汇总币圈的三大交易所，币安、火币（Huobi）和OKEX，就从分析茅台的角度来分析哪家交易所的业务的确定性更高。币安在全球市场占有很大的份额。可是，如果我们拆分币安的市场份额，发现其在中美两国做得都不算成功。美国有Coinbase这类合规交易所，牢牢占据基本盘。而国内有火币和OKEX，币安的国内用户占比始终不高。在全球的市场上看，存在中美两个高地。在互联网的发展史上，唯有中美两个巨大的市场能够孕育伟大的高科技公司。美国有Facebook、谷歌和亚马逊，国内有腾讯、阿里和字节跳动。这些公司除了占据着中美两个高地，还持续向其他国家和地区市场出兵，攻城掠地。而币安目前虽市场份额很大，其尴尬之处在于其处在平原之上，不占有高地，在每次“城头变换大王旗”时很难参与其中。在2020年11月份以前，OKEX一直和火币一起盘踞在国内市场，两家交易所覆盖的国内市场几乎让其他交易所举步维艰。而在2020年11月份， OKEX出现了在一个多月的时间里不能提币的情况，给客户的信心带来很大的打击。交易所现货交易量排名表根据CoinMarketcap的2021年2月10日数据，OKEX的现货交易量已经是排名第16名，甚至跌出了第二梯队，占其平台交易量重头的衍生品日交易量是112亿美金，约为火币同类业务的四分之一。可以说，在中国市场这个高地，已经从二龙戏珠局面演变为火币一家独大。交易所衍生品交易量排名总结下来，币安目前虽然业务规模最大，但却因为合规因素未能占领中美两国高地，此前，币安亦在多个国家遭到审查和驱逐。2020年2月，马耳他监管机构称币安未获得在该国经营加密货币业务的许可，未在该国受到监管；同年7月，马来西亚证券委员会将币安添加至投资者警示名单，这使得其业务发展存在很大的不确定性。OKEX因为停止提币事件，业绩出现大幅下滑，未来能否恢复，也是充满着不确定性。而牢牢占据国内市场一哥位置的火币，只要握住国内市场，就能抵御各类型市场竞争，其业务增长的确定性在三家交易所中为最好。品牌壁垒回顾一些重要的历史事件，就能够理解茅台的品牌建设为什么能够成功——1915年巴拿马举行国际品酒会的故事。世界各国都带上自己的最好的酒来参与品酒会，酒会上的酒珍品琳琅满目，美不胜收。而当时中国政府派代表携带的国酒茅台，由于包装朴素，西方酒评家对中国美酒不屑一顾。中国代表眼看茅台评奖无望，机智地在会场摔破一瓶茅台。顿时酒香四溢，招来无数看客。西方酒评家也争相品茅台，认为中国酒比起白兰地和香槟来说更具特色，茅台也因此得到了酒会的金奖。尽管这个故事一直被诟病存在水分，不得不承认，这个流传度极广的故事将茅台和国酒紧密地联系在一起，让茅台和整个祖国站在一起，成为国宴用酒，祖国荣光的象征——这成就了茅台在白酒行业顶级高端的品牌形象。而茅台在子品牌经营的过程中，除了增加企业利润考虑，也把控子品牌的数量和产品质量，珍视茅台品牌声誉。用一年时间由原来的214个品牌、2389款产品缩减至59个品牌、406款产品，砍掉了七成以上的品牌。审慎地利用品牌，使得茅台经过多年累积，成为世界最昂贵的白酒品牌。以同样的思路再来体察币圈三大交易所。相对于火币和OKEX，币安诞生较晚，历史发展周期较短。并且，因为币安在中美两国的合规压力都很大，其很难与中美两国的大型主流机构联合品牌宣发。这就导致了人们对币安的品牌感受是比较活泼有趣，类同一些第二第三梯队的中型互联网公司。但币安的厉害之处在于，使用其子品牌的各个业务线发展整体很顺利。无论是现货、衍生品、公链BSC、OTC还是矿池，币安均做得有声有色，没有明显拉胯的业务线拖累币安的品牌。反观OKEX，不能提币事件给品牌建设带来了巨大的打击。交易所最为核心的就是资产安全，充分保护用户的资产所有权，是交易所赢得用户信任的根基；另外一个层面上，OKEX的子品牌体系也出现的拉胯的现象。比如公链，在DeFi的时代几乎默默无闻。让人们不禁为OKEX捏了把汗，感慨“廉颇老矣，尚能饭否。”最后看火币的品牌建设。火币由于在国内经营较早，且长期注重合规建设，创始人李林秉承“不作恶”价值观和“老好人”学霸人设，使得火币在品牌建设中显现出币圈少有的“高大上”气质。比如在2019年12月，火币中国与中国移动、中国电信等一起成为区块链网络服务联盟（BSN）的14个首批成员单位；2020年9月，火币公链成为BSN开放联盟链的8家底层框架方之一。也是在2019年12月，火币承办了海南自贸港数字经济和区块链国际合作论坛，这是全球首次区块链部长级论坛，来自十多个国家和地区的14位部长级别官员出席了论坛。再看火币的各个子品牌的业务线。除了现货和OTC这两个传统强项，火币的衍生品市场份额也在逐步发展。2020年12月21日，火币生态链Heco主网正式上线，仅仅两个多月，Heco链上数据稳居交易所公链第一。截至2月22日，Heco 链上锁仓主流资产总额已高达31.25亿美金，链上日交易量超 300万笔，非零地址数超210万。此外，火币中国、火币大学、火币科技、火币labs等品牌百花争鸣，呈现了万箭齐发的效果。整体上，火币也对子品牌的使用做到了慎重而扎实的管理。总结下来，币安的品牌知名度最高，但风格激进，业务存在监管国家的不确定性。币安的子品牌遍地开花，十分顺利；火币的品牌稳扎稳打，走的是偏高端的路线。火币的子品牌亦是稳扎稳打，稳中求进。而OKEX则因为停止提币事件影响和拉胯的子业务，拖累了自身的品牌建设。这一局，币安和火币平分秋色。现金流水平一流的企业必须拥有强大的现金流。茅台是实体经济中罕见的现金流极为强大的企业。那茅台的现金流来源于哪里呢？其一是得益于其高端品牌支撑下的高定价，茅台的毛利率高达90%多，奠定了茅台强大现金流的基础。另外一个层面，茅台的经销商体系极其强大。强大到什么程度呢？茅台的产量，提前一个季度，就被经销商锁定完毕了。茅台酒这类高端蒸馏白酒，没有保质期，不仅不会随着时间贬值，而且还会随着时间增值。经销商提前锁定茅台，也给茅台提供了强劲的现金流保障。把平台币类比茅台这种高端酒厂，也是因为平台币背后的交易所具备币圈顶级的现金流能力，交易所是币圈现金流最好、最为颠簸不破的商业模式。目前，三大交易所的平台币都有自己的回购销毁机制。回购销毁机制是平台币最为重要的价值支撑来源。Tony自己建立了一个模型，用来对比分析三大交易所的现金流和估值水平，核心思路是现金流折现法。平台币的现金流主要来自平台自身用于回购销毁代币的现金流。以下为2020年三大平台用于回购销毁的现金流统计情况：2020年BNB回购统计从上表可以看出，2020年，币安用于回购销毁，给BNB注入的现金流为34677万USDT，为三大平台之最。2020年HT回购统计从上表可以看出，2020年，火币用于回购销毁，给HT注入的现金流为22925.5万USDT，次于币安，但差距不明显。2020年OKB回购统计从上表可以看出，2020年，OKEX用于回购销毁，给OKB注入的现金流为7955万USDT。OKEX用于回购销毁的现金流，不足8000万USDT，明显大幅落后火币和币安。结合各个平台在20年的回购销毁金额，给各个平台未来的业绩增长率作出预估，然后按照统一的折现率计算现值。Tony的模型演示结果显示：三大交易所Token现金流折现估值从结果看，币安的BNB的合理估值最高，为216.835美元。其次，火币的HT合理估值为120.655美元。最后，OKB的合理估值为28.874美金。此外，估值要结合现值来看，才能发现一个资产的潜力。以2021年2月18日的价格为基准，BNB的价格已经达到176美金，HT为14美金而OKB为9.5美金。对比现值和估值可以发现，BNB估值虽为最高，但其上涨潜力只剩23%，而HT的上涨潜力达860%，整整8.6倍。OKB呢，其上涨潜力也达到了了303%。综合上述资料数据，HT的上涨潜力最为突出，简直是一手天牌。Tony恍然大悟：这不就是传说中的“币茅”吗？结语有市场的地方也一定会有质疑。正如当年“八项规定”下，无数分析师认为白酒行业不行了；还有人说年轻人不喜欢喝茅台，茅台不行了。可是，像Tony这样坚定买入茅台的投资人却赚得盆满钵满。对于平台币也是一样。在从确定性、品牌壁垒和现金流三个层面分析平台币后，“币圈茅台”已经呼之欲出。马云说得好：年轻人现在不懂白酒不要紧，等他们经历了生活的酸甜苦辣，自然明白什么是好酒。同理，只有退潮之后才知道谁在裸泳。把握“币茅”HT的上车机会，现在还不晚。编辑于 2021-02-22 23:23币圈贵州茅台火币网赞同1 条评论分享喜欢收藏申请
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2022-09-16 14:31
“币圈茅台”创始人被批捕，到底发生了什么？三折人生关注本文来自微信公众号：三折人生 （ID：Ezhers），作者：三折人生，原文标题：《到底发生了什么？“币圈茅台”创始人被批捕！》，题图来源：视觉中国2022年9月14日，韩国法院向加密货币LUNA的主要开发者发出逮捕令。到底是咋回事呢？加密货币LUNA素有“币圈茅台”之称。但在2022年5月，LUNA币出现暴跌，短短一周，价值跌去99.99%，近乎归零。一场血雨腥风，导致不少投资者血本无归。你们可能要问，那到底什么是LUNA币呢？别急，我们先来思考一个问题：既然便宜没人要，有什么办法可以赋予这张纸价值呢？摇身一变，这张普通的纸就相当于黄金的等价物，甚至可以用它来“兑换”我们想要的任何东西。这张纸瞬间就值钱啦！这时候，我们就可以把这张普通的纸称为“货币”。但现代社会，货币背后不一定有黄金等资产做“担保”，也可能是依靠“国家信用”，这种类型的纸就被称为“信用货币”。出于对国家的信任，人们就愿意使用“信用货币”。信的人越多，它的价值就越坚挺。而我们开头说的LUNA币属于虚拟货币，既没有黄金等资产做担保，也没有国家信用做靠山，LUNA币并不是真正意义上我们所理解的货币。这类虚拟货币背后没有真实的价值做支撑，价格来自投资者的“共识”，但很容易被操纵，所以经常出现暴涨暴跌。有什么方法可以减少这类虚拟货币过山车似的价格波动呢？一家名叫Terra的公司，首席执行官Do Kwon是个韩国人，他拍脑袋想出了一个绝妙的办法。2018年，Terra发行了2种特殊的虚拟货币。其中一种币，就是我们前文说到的LUNA币，中文名叫露娜。每单位LUNA的价格是不一定的，根据市场供需情况而变化。另外一种币叫TerraUSD，简称UST，每单位UST的价格是对标1美元。但是UST该如何保证价格稳定在1美元呢？Terra公司巧妙地设定一种机制，1个UST可以和一定数量的LUNA币进行互换。至于到底是多少个LUNA币和1个UST进行互换，就需要满足这些数量的LUNA币总价刚好等于1美元。换句话说，无论LUNA市场价格如何变化，投资者始终可以用n个总价值1美元的LUNA币兑换1个UST。所以1个UST换多少个LUNA是不确定的，但确保这些LUNA刚好值1美元。terra公司设想，通过这种互换机制，就能够保证UST的价格始终维持在1美元。下面我们就来说说这套机制具体是如何实现UST价格稳定的。UST的价格要脱离1美元，不外乎两种情况：1个UST的价格<1美元我们假设当1UST=0.5美元，于是，一个人嗅到了赚钱的机会，他选择在市场上花0.5美元买下1个UST。这个人再利用terra公司提供的互换机制，把1个UST兑换成市场价格为1美元的若干LUNA币。接着，这个人把新铸造出来的LUNA币，拿到市场上以1美元价格卖掉，就能轻松赚得差价0.5元。同时，terra公司会把回收的UST销毁。大家一看，还有这样闭着眼睛赚钱的好事，纷纷效仿。就这样，市场上的UST币数量不断被销毁而减少，LUNA币的数量不断被铸造而增加。然后印证了那句老话：大家都想要的东西，价格自然高。于是乎，UST币价格逐渐上升，直到恢复为1美元；而LUNA的价格则逐步下降。上面整个过程如下：我们再来看另一种情况：1个UST的价格>1美元我们假设当1UST=1.5美元时，一个人又嗅到了赚钱的机会，在市场上花1美元买一些LUNA币。然后他就会利用Terra的互换机制，把这些价值1美元的LUNA币换成1个UST。这时候，terra公司会把回收的LUNA币销毁。这个人换回的1个UST市场价格是1.5美元，他则选择卖出，就能净赚0.5元。同样的道理，大家一看有钱赚，立刻效仿，于是一起疯狂操作兑换，市场上UST逐步增多，价格就开始下降，最终又恢复到1美元。同时，由于terra公司把回收的LUNA币销毁，市场上LUNA币数量不断减少，价格则会上涨。这个过程如下：利用这种算法，依靠套利者之间的搬运，UST的价格就能一直稳定在1美元上下，因此UST也被称为算法稳定币。 正因为如此，投资者都看好UST这个生态，UST使用场景越多，应用越广泛，作为可以与UST互换的LUNA币的价值自然也会越高。LUNA的总市值一度达到了410亿美元。对于这种算法稳定币，UST和LUNA相伴相生，相互嵌套，看上去很完美，但是这个机制其实有个致命的“缺陷”，我们等会说。而terra公司为了进一步刺激大家使用和购买UST币，拓展UST的用途，推出一个名叫Anchor的协议，只要投资者把手头的UST投进这个项目，就能获得接近20%的年化收益。高额的利息吸引了众多投资者，大家更愿意持有UST了，UST的币值就能更加稳定。但是我们知道，就算是银行，如果把储户的钱吸收进来，也需要把钱贷出去，获得更高的收益才能支付存款利息。然而Anchor项目自身创造的收益并不理想，没有办法通过自身的造血来支付近20%的利率回报。为了维持Anchor的运转，Terra公司只能拿备用金来填补利息的空缺。可庞大的利息缺口是一个填不满的大坑，总有消耗殆尽那一天，实际上terra的备用金也确实支撑不了多久。但泡沫还未被刺破，游戏还在继续。光是在2021年，LUNA币就有百倍的涨幅，让投资者似乎看到了一夜暴富的梦想。2022年4月5日，1个LUNA币的价格已经达到119.5美元。同时，一个更大的潜在风险悄悄浮上了水面。币圈里的一些巨鳄们，闻到的是血腥的味道，准备伺机而动，想要猎杀terra公司的稳定币王国了。2022年5月8日，看准了UST流动性短暂下降的机会，突然有机构抛售出了8400万美元的UST。随后，多个大户开始疯狂抛售UST。大户们这么一砸，供需平衡被打破了，UST突然变得有些泛滥，于是发生贬值，1个UST开始不值1美元了。鉴于UST的脱锚，恐慌情绪开始在Terra生态内滋生。这时，手中正持有UST的投资者坐不住了，特别是有些投资者是借钱买来UST投资的，大家都担心UST价格下跌，纷纷从Anchor项目中把UST取出来。于是，原本被高利率锁定在Anchor的UST，也被大量抛售到市场上，导致UST的价格进一步下跌，一路跌向0.7美元附近。按照原来的计划，如果UST的价值低于1美元，这时候精明的套利者应该会开始购买UST，兑换成LUNA套现，从而抬高UST的价格。然而随着套利者增多，市场上LUNA币越来越多，LUNA的价格也开始急转直下。计划永远赶不上变化，此时又正逢美联储宣布加息，市场对宏观形势的反应极度悲观，恐慌情绪进一步在虚拟货币市场迅速蔓延，UST的价格久久不能恢复到1美元。大家一恐慌，又抛出更多LUNA币。毫不夸张地说，此时如果你选择在LUNA跌了99%的时候抄底，转头你会发现LUNA又跌了99%。terra公司眼瞅着不妙，于是调集资金护盘，但只是杯水车薪。一旦共识被打破，信心倒塌，雪崩就无法阻止。这时候，LUNA的总市值，甚至小于了UST市值。UST和LUNA市值一倒挂，套利空间越来越小，引发新一轮对LUNA的挤兑。但是越挤兑，LUNA就越不值钱，市场就更加恐慌。同时，UST是作为基于LUNA的稳定币，也越不被看好，UST也就越不值钱。UST价格越低，有些人自认为兑换成LUNA越有利可图，于是进一步去挤兑。就这样，LUNA的价格直接一路跌向0，而UST的价格也跌破了0.2美元。原本牛市的LUNA和UST就像左脚踩踏右脚，双双加速下落，这就是terra互换机制中的致命缺陷。最终造成：短短几天时间，几十万投资者的账面财富蒸发殆尽，令人唏嘘。这场史诗级的崩盘，除了外部诱因，正是由于terra互换机制中的平衡一旦被打破，死亡螺旋就不可避免。此后，LUNA受害者向韩国检方提起诉讼，指控Terra首席执行官Do Kwon欺诈，没有如实告知加密货币的危险而使投资者遭受巨大损失，韩国金融证券犯罪联合调查组启动对Terra调查。如今，Do Kwon被认定违反韩国《资本市场法》，终被韩国法院批准逮捕。总之，如果我们无法承受风险，最好的方法就是远离它。可是风险往往会闪着夺目的金光出现在我们面前。是你，该会如何抉择？好了，以上是正文内容。老规矩，接下来是彩蛋时间：我国是禁止投资虚拟货币的。你看那小鳄鱼，信心满满去抄底：有些游戏，开始就注定了结局。本文来自微信公众号：三折人生 （ID：Ezhers），作者：三折人生三折人生三折人生，活出不一样的精彩认证作者已在虎嗅发表 120 篇文章本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系hezuo@huxiu.com如对本稿件有异议或投诉，请联系tougao@huxiu.com正在改变与想要改变世界的人，都在 虎嗅APP
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币圈「茅台」归零财富神话破灭，其中有哪些信息值得关注？ - 知乎
币圈「茅台」归零财富神话破灭，其中有哪些信息值得关注？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册商业商业分析比特币 (Bitcoin)币圈币圈「茅台」归零财富神话破灭，其中有哪些信息值得关注？关注者2被浏览68关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享5 个回答默认排序螃蟹哥 关注币圈茅台”价格几近归零 虚拟货币再敲警钟137 播放发布于 2022-05-31 15:18赞同添加评论分享收藏喜欢收起螃蟹炒币 关注“币圈茅台”价格几近归零 虚拟货币再敲警钟179 播放发布于 2022-05-31 15:37· 3 次播放赞同添加评论分享收藏喜欢
千亿“币圈茅台”闪崩启示录-虎嗅网
千亿“币圈茅台”闪崩启示录-虎嗅网
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2022-06-23 09:33
千亿“币圈茅台”闪崩启示录长江商学院关注就在上月，“币圈”经历了一次大地震。一度市值在所有加密货币里排名第五、被誉为“币圈茅台”的Luna币遭到血洗，这一今年4月最高价格曾达119.5美元、市值达到410亿美元（约合2745亿人民币）的加密货币，一周内泻逾99%。与此同时，由Luna支持的稳定币UST的市值也从曾经的第三大稳定币，跌到价格近乎归零。继Luna币崩盘后，比特币、以太币等加密货币也正风雨飘摇。在历经连续12天走低，创下最长连跌纪录后，6月19日，比特币失守18000美元，最低触及17622美元，创2020年12月15日以来的最低价。 自去年11月达到69000美元的巅峰以来，比特币至今已经下跌超70%。因为下跌太过猛烈，《纽约时报》形象地将这种情况称为“自由落体”。覆巢之下，焉有完卵。据每日经济新闻的测算，加密货币现在的总市值约为9000亿美元，低于11月的3万亿美元。引发币圈地震的Luna和UST到底背后是何机制和原理？它们又包含什么风险？它们的崩盘又给投资者什么警示？本文来自微信公众号：长江商学院（ID：Weixin_CKGSB），作者：叶冬艳、曹辉宁、欧阳辉，原文标题：《24小时暴跌98%，千亿“币圈茅台”闪崩的启示》，头图来自：电影《华尔街之狼》今年，在新冠疫情、俄乌冲突和美联储加息、缩表预期的影响下，不单全球股市集体回调，作为高风险资产的加密货币也出现大幅回调。一款名为Luna的加密货币，价格从4月4日的116.41美元跌到5月13日的0.000102美元，近乎归零，引发了外界的广泛关注。图表1：Luna历史价格图表1是Luna历史价格走势：2020年3月12日，每枚Luna价格仅0.1201美元，之后一路上涨到2022年4月4日的历史最高收盘价116.41美元。Luna的价格从4月4日的近120美元跌至5月7日的77.46美元，用了一个多月时间；从5月7日的77.46美元，跌至5月13日的0.000102美元，只用了一周。在4月4日收盘，Luna的市值达到了历史最高的410.5亿美元，随着价格的暴跌，市值也急遽缩水，在5月13日只有6.66亿美元，仅是最高值的1.62%。Luna在短短时间内就从400多亿美元市值跌到基本归零，与此同时，由Luna支持的稳定币UST的市值也从市场排名第三跌到基本归零。Luna和UST构成的稳定币系统背后的机制和原理是什么，又包含什么风险，我们可以从它们的崩盘中获得什么警示，本文将做详细分析。一、Luna与UST稳定币在加密货币出现后，由于比特币（BTC）、以太币（ETH）以及其它非主流币长期以来价格波动很大，使得加密货币很难用于日常支付。比如，商家卖出一杯咖啡时收到的是价值10美元的BTC，但第二天发现BTC价格下跌了20%，这会给商家带来运营与业务规划上的困难。因此，我们需要加密货币中的“稳定币”，即与美元、欧元等法定货币保持1:1兑换的加密货币。目前主要有两种与法币挂钩的机制：储备和算法，而储备又分为法币储备和加密货币储备两种。USDT是以美元等法币为储备的代表性稳定币，而DAI是以比特币、以太币等加密货币为储备的代表性稳定币。截至6月11日，USDT、DAI的市值分别是724、70亿美元。稳定币除了充当区块链上的现金外，也有部分商家接受它们用于日常支付，比如迪拜、日内瓦等城市的咖啡馆、餐厅接受USDT作为支付方式。另外，不少区块链项目以稳定币作为员工工资的一部分。图表2：稳定币分类，资料来源：网络资料整理图表2是稳定币的分类。以法币为储备的稳定币用美元或欧元等法币作为储备资产。例如，每枚USDT都有价值1美元的美元现金、美国国债等作为储备。用户能以1:1的固定汇率把法币兑换成稳定币，反之亦然。如果稳定币价格偏离目标，套利交易会迅速让它的价格回到固定汇率。以加密货币为储备的稳定币的运作方式与以法币为储备的稳定币类似。区别在于它不以美元或其他法币、而是以加密货币作为储备资产。由于加密货币价格波动剧烈，因而以加密货币为储备的稳定币通常要求超额储备，以便对抗储备资产的价格波动。算法稳定币不需要其它资产作为储备。稳定币的发行由算法和智能合约管理，与中央银行的货币政策类似。相对而言，算法稳定币的数量比由储备支持的稳定币要少得多，且更难运行。本文讨论的UST是算法稳定币的代表性币种。Terra是于2018年1月启动的区块链项目，由一家名为Terraform Labs的公司搭建，主网络于2019年中启动。Luna是Terra链的原生加密货币，初始发行量为10亿枚，其中相当一部分Luna由Terraform Labs持有。Terra的最初愿景是创建一套与法币挂钩的稳定币，以降低电商交易成本、优化实时支付。因而Terra发行了一系列与各种法币挂钩的稳定币。比如锚定人民币的Terra CNY，锚定欧元的Terra EUR，其中市值最大的是锚定美元的Terra USD，简称UST。特别值得注意的是，这些稳定币与法币挂钩但没有法币作为储备。在5月初崩盘之前，UST是市值全球排名第三的稳定币，仅次于USDT和USDC。USDT和USDC都是采用足额法币储备的稳定币，而UST是算法稳定币，采用的是 “双币稳定”机制，即通过Luna和UST之间相互转化和用户的套利交易来维持UST价格的稳定。按照设计，1枚UST等于价值1美元的Luna。也就是说，1枚Luna能够换取UST的数量取决于Luna的价格。当Luna的价格是10美元时，1枚Luna可兑换10枚UST，如果Luna的价格上升到了100美元，那么1枚Luna可兑换100枚UST。另外，UST和Luna是“双向销毁铸造”的关系。用户用Luna兑换UST时，Terra在铸造1枚UST的同时会销毁价值1美元的Luna；类似地，用户用UST兑换Luna时，在铸造1美元Luna的同时会销毁1枚UST。最后，UST全部是由销毁Luna而铸造出来的。用户可以通过销毁Luna的方式铸造UST或销毁UST铸造Luna，也可以在Binance等交易所用法币、加密货币直接买卖UST和Luna。按照Terra的机制，价值1美元的Luna恒定等于1个UST。当UST的价格上升到1美元以上的时候，用户随时可以按照1美元的汇率把Luna兑换成UST并在市场上以高于1美元的价格出售。比如当UST价格上升至每枚1.2美元时，用户可以用价值100美元的Luna兑换成100枚UST，然后在市场上按照每枚1.2美元的价格出售UST，获利20美元。用户的套利交易会增加市场上UST的供应量，将UST的价格拉回至每枚1美元。类似地，当UST的价格低于1美元时，用户可以按照1美元的汇率把UST兑换成Luna并出售获利。比如当UST价格跌至每枚0.8美元时，用户可以花80美元买入100枚UST并兑换成价值100美元的Luna，然后在市场上出售Luna，获利20美元。这样市场上的UST供给下降、价格上升，用户的套利交易会将UST的价格推升回归至每枚1美元。套利交易的成功要求用户能随时将任意数量的UST兑换成Luna或将Luna兑换成UST。问题是Terra规定每天UST与Luna互换的上限是1亿美元。如果需要销毁2亿枚UST才能把价格拉到1美元，这种情况下套利交易就不能成功地把UST的价格维持在1美元。此外，在“死亡螺旋”发生的时候，套利交易不但不能把UST的价格拉升到1美元，还会使UST和Luna的价格同时暴跌。当UST的价格跌至1美元下方且在长时间内无法回升到1美元，销毁UST、铸造Luna的套利行为就会导致市场上Luna的供应量大幅上升，Luna的价格随之下降。Luna价格越低，销毁UST铸造生成的Luna数量就越多，市场上Luna的抛压会更高，从而使Luna的价格进一步下跌。Luna价格的不断下跌还会令UST的持有人丧失对Terra链的信心，倾向于抛售手中的UST，导致UST的价格进一步下跌。如果Terra没有在市场上买入UST以支持其价格的行动，那么最终结果是Luna和UST市值双双暴跌甚至归零。这个过程被称为“死亡螺旋”。在Luna/UST项目上升期，“双向销毁铸造”机制是没有问题的。项目方创造UST的使用场景、吸引用户进场，用户需求推升UST的铸造规模。用户的不断进场，对用来铸造UST的Luna的需求不断增加，Luna价格水涨船高，其市值也越来越高。此时，Luna和UST之间相互转化和用户的套利交易能把UST的价格维持在1美元的水平。但是这套机制并不稳定。在项目下降期或者市场形势恶化时，UST的价格长时间不能与美元挂钩，“死亡螺旋”很有可能就会启动。如果我们把Luna看作储备资产，那么UST就是由储备资产支持的稳定币了吗？答案是否定的。USDT背后的美元、DAI背后的比特币和以太币相对于USDT、DAI来说是外生的，铸造、销毁USDT和DAI不会改变市场上美元和比特币、以太币的供应量。这些储备资产的价格不受它们对应的稳定币USDT或者DAI的价格波动的影响，所以不会引发死亡螺旋。而Luna相对于UST来说是内生的，铸造、销毁UST会减少、增加市场上Luna的供应量，从而会影响Luna的价格，这也是Luna/UST会发生“死亡螺旋”的根本原因。因此，UST只能是算法稳定币。其实Terra背后的Terraform Labs知道这种算法的不稳定性，因此他们在2022年1月份成立了一个叫做Luna Foundation Guard（LFG）的机构，LFG的资金来自于Terraform Labs持有的Luna。在今年3月下旬，LFG宣布购买BTC，存入储备金池子以支持UST。LFG储备BTC为UST增信的行为和一国央行大举购入黄金为本币增信类似。LFG陆续买入了约8万枚BTC以及约12亿美元的USDT和其它加密货币，此外LFG还用手中的Luna向投资机构募集了10亿美元资金。由储备资产支持的稳定币的稳定程度取决于其背后的储备，背后的“真金白银”即优质资产储备越多，稳定币的稳定性越高。对于算法稳定币UST，它的稳定性完全建立在用户的信心上面，但它背后的储备金可以提升用户的信心，这就是LFG不断买入其它资产以填充储备金池子的原因。二、Anchor存贷平台在项目启动时，UST和Luna背后没有储备资产支撑，需要吸引用户来买卖或持有UST和Luna从而赋予它们价值。Terra设计了一系列措施来激励用户持有UST和提高Luna的流动性，大力拓展UST的使用场景和使用范围。一方面为了推广UST、提高UST的使用率，让更多用户持有UST，另一方面为了减少市场上自由流通的UST数量、降低UST的抛压，Terra成立了一个叫Anchor的项目。Anchor本质上是Terra链上的去中心化存贷协议，类似于提供UST存、贷款业务的银行。区块链上有很多类似的存贷协议，Anchor与众不同之处是它为存款支付高达19.5%的固定年化利率。支付给用户的存款利息是Anchor的成本，它的收入则来自于UST贷款利息和抵押资产的质押收益。当用户向Anchor借UST时，需要提供抵押资产，而抵押资产在此期间产生的质押收益归Anchor所有。因此，用户向Anchor贷出UST时，在支付贷款利息的同时还把抵押资产的质押收益转让给了Anchor。在很长一段时间内，Anchor的借款利率约8%；一般Luna的质押收益是年化5%，而Luna的抵押率是150%，即借100枚UST需要抵押价值150美元的Luna。因此，用户支付给Anchor的实际借款利率是15.5%（=8%+1.5x5%）。另外，用户的存款也不是全都贷出去了，Anchor的借款率（即贷款额除以存款额）约30%。作为对照，6月3日，在区块链上最大的去中心化存贷平台之一的Compound上，稳定币USDT的存贷利率分别是2.09%、3.64%，借款率是62.5%。UST19.5%的存款利率会产生两个问题。一是其它存贷平台的贷款利率要显著地低于Anchor，用户为什么还要在这个平台上贷款？为了吸引借款人，Anchor为借款人提供平台发行的加密货币ANC作为激励。实际上，支付给借款人的激励基本上是他们在Anchor上借款的唯一理由。扣除加密货币激励后，借款人支付给Anchor约5.5%的年化利率。再考虑到30%的借款率，贷款给Anchor平台带来的收益率大概是1.65%。这就带来了第二个问题，即Anchor上贷款带来的收入长时间远远低于支付给存款的利息，那么Anchor平台支付给用户的高利息来自哪里？答案是储备金。Anchor得到了Terraform Labs和LFG的支持。比如，在2021年5月的大跌中，Terraform Labs销毁了价值7000万美元的Luna，把铸造的UST直接注入储备金池子，用来支付UST的高额存款利息以维持用户对UST项目的信心。在5月份的崩盘过程中，LFG在Terraform Labs的捐助下又向储备金池子中注入了价值5亿美元的UST。即使有Terraform Labs和LFG提供支持，Anchor向用户提供高存款利率的模式也是不可持续的，毕竟Terraform Labs和LFG拥有的资金有限、不可能一直向Anchor注资。2018年，银保监会主席郭树清就曾说过“只要理财产品的年收益率超过10%，就要做好损失全部本金的准备”。高达19.5%的固定存款利率，稍微理性的人，肯定先跟庞氏骗局、击鼓传花这些词联系起来。不过人性的贪婪，还是会让人忘记风险。Anchor推出后大受投资者欢迎，平台上的UST存款量越来越大。图表3是Anchor平台上的UST存款数量。一年前的6月2日，Anchor上的UST存款是2.85亿枚，到今年5月6日，存款增加到了140.9亿枚，不到一年时间增长了近50倍。相应地，贷款也从1亿枚增加到了30亿枚。图表3：Anchor平台上的UST存款数量，资料来源：https://www.anchorprotocol.com受到高息的吸引，购买UST的人越来越多，而UST需要由Luna铸造，因而市场上对Luna的需求也越来越大，这就导致了Luna价格的快速上涨。2021年年初时，一个Luna的价格还不足一美元，到今年4月时，一枚Luna的价格已经涨到了近120美元，Luna的市值一度突破410亿美元。UST的规模也达到了200亿美元，UST一举成为了仅次于USDT和USDC的第三大稳定币。稳定币实际上和实行联系汇率制的港币类似。由于港币与美元挂钩，香港的利率水平基本上跟随美国。与美元挂钩的UST的利率也应该跟随美元。虽然加密货币自身市场条件会带来一定的影响，但稳定币和美元的利率水平不应该相差太大。比如，目前1年期美国国债到期收益率是2.2%，Compound平台上USDT存款的年化利率是2.09%。Anchor提供的19.5%利率太高，再加上存款、贷款利率的倒挂，如此下去不是长久之计。虽然UST的高利率不是崩盘的直接导火索，但用户也应该知道这是一个击鼓传花的项目，一有风吹草动就可能蜂拥而逃。三、为什么会崩盘？UST价格大于1美元说明用户对Luna/UST项目很有信心、对UST的需求很大，这个时候销毁Luna、铸造UST的套利交易能把UST价格拉回到1美元。只有当UST价格低于1美元的时候，“死亡螺旋”才有可能启动。当UST价格掉到1美元以下，用户为了套利，销毁大量的UST，同时铸造等值的Luna并拿到市场上抛售。如果Luna承接住了抛压，也即抛售的Luna没有引起其价格和市值的大幅下跌，那么用户慢慢恢复对Luna/UST项目的信心、对UST的需求上升。于此同时，销毁UST/铸造Luna的套利交易减少UST的供应量，UST的价格会被拉升回到1美元。如果Luna承接不了套利交易带来的抛压，即抛售Luna导致其价格和市值的大幅下跌，“死亡螺旋”启动，直到Luna和UST的价格和市值暴跌甚至归零。相对于UST，Luna的市值越大，越有可能承接住销毁UST/铸造Luna带来的抛压。比如，Luna的市值是400亿美元，如果UST的市值是10亿美元，即使用户把所有的UST都兑换成Luna，那么Luna的供应量只增加了2.5%，不会对其价格带来很大的冲击。但是，如果UST市值是200亿美元甚至更高，用户把一部分比如说80亿美元的UST兑换成Luna，就会给Luna的价格带来很大的冲击、并由此开启“死亡螺旋”。因此，防止“死亡螺旋”发生、保证UST价格的稳定的一个前提条件是UST市值相对于Luna不能太大。图表4：2021/05/09至2022/05/08间UST、Luna市值及两者比率，资料来源：https://coinmarketcap.com/图表4是2021/05/09至2022/05/08期间UST、Luna的市值以及两者市值的比率：2021年11月10日，Terraform Labs在此前发起的关于“销毁8867.5万枚Luna以铸造30至40亿枚UST”的提案获得通过。在增发前的2021年11月9日，Luna的市值是201亿美元，UST的市值28.8亿美元，占比约14%。11月20日UST增发完成后，Luna的市值是180亿美元，UST的发行量是71.7亿美元，占比40%。此后，Anchor的19.5%固定存款利率受到越来越多投资者的追捧，UST的发行量稳步上升，UST市值与Luna市值的比率也震荡走高。在5月9日脱锚前，UST市值是187亿美元，而Luna市值为220亿美元，两者市值比率高达85%。对于加密货币这样的风险资产来说，价格波动性大，短时间内大幅下跌的可能性很高。比如，BTC价格有多次在一天内下跌20%以上，最近的一次是在2021年5月19日，BTC价格从开盘的42，944.68美元一度下跌了28.56%到30，681.50美元。与BTC相比，Luna价格的波动幅度更大，因此当UST市值接近于Luna市值时，Luna的市值很有可能下跌至低于UST的市值，此时要维持UST与美元挂钩的难度不小，整个稳定币系统有很大的崩盘可能性。美联储加息、缩表的预期导致今年所有加密货币价格都在持续下跌，比如，BTC的价格下降了1/3，ETH的价格下跌了一半。虽然Luna一度逆势上涨，并于4月初创下价格的历史高点，但偏紧的资金环境，再让Luna去稳定接近自身市值的UST的价格，实数强人所难。5月8日，Terra因项目更新升级从UST的交易池子里抽出了1.5亿枚UST，导致市场上UST的流动性短暂下降。此时，机构开始了大规模地抛售UST，当天有20亿枚UST从 Anchor流出。如此一来，市场上突然出现了大量的UST抛压，供需平衡被打破，造成UST的价格开始与美元脱钩，很多人将手里的UST换成了Luna，也导致Luna供应量增大、价格下跌6.11%到64.08美元。5月9日，LFG宣布将动用价值7.5亿美元的BTC储备帮助稳定UST，但抛售潮依然没有结束，UST脱锚情况恶化、价格跌破了0.98美元，很多用户开始恐慌，更多用户把手里的UST换成了Luna，Luna供给量大增、造成Luna价格再跌50%，“死亡螺旋”开始。5月10日，情况进一步恶化。近60亿枚UST从Anchor流出，Luna价格继续暴跌45%以上至17.52美元，UST彻底脱锚跌至0.6美元。5月13日，众多交易所下架Luna并暂停交易，Terra链停机。Luna价格继续暴跌97.56%至0.000102美元，与此同时，UST价格也下跌到了0.154美元。像UST这样的算法稳定币，很大程度上是建立在用户的信心上。一旦用户信心丧失，很容易形成抛售的“死亡螺旋”，而项目方又没有足够的储备来支撑Luna和UST的币值，整个稳定币系统的崩盘也就在所难免了。四、总结 比特币背后的区块链技术，有其值得称道的技术价值和应用领域。但大量趁着加密货币热潮发行的山寨币，本质上是击鼓传花的游戏。这些山寨币并没有任何基础价值支撑，一旦市场预期扭转，形成踩踏风险，都有归零的风险。这一次Luna和UST的崩盘有相当的警醒作用。在崩盘以前，UST是全球第三大稳定币，Luna的市值一度在所有加密货币里排名第五。这样一对总市值数百亿美元的数字货币，居然在短短一周时间里，近乎归零。事实上，稳定币价格并不一定能保持“稳定”，只是一个约定俗成的称呼。即使是以法币为储备的稳定币也缺乏透明度，实际上可能没有足额储备。比如，USDT和USDC迄今尚未发布完整的公开审计报告。而以加密货币为储备的或者由算法支持的稳定币会受到加密货币价格波动的影响，且高度依赖社区运作，币值的稳定性很容易受到影响。因此，由储备资产支持的稳定币的稳定程度取决于其背后的储备。储备资产越多、价值越稳定，稳定币的稳定性越高。对于算法稳定币UST来说，其币值由Luna调节，因而很大程度上是建立在用户的信心上。一旦用户信心丧失，很容易形成 “死亡螺旋”，造成整个稳定币系统的崩盘。算法稳定币有潜在的“死亡螺旋”风险，以法币为储备的稳定币有严重的信息不对称风险，而以加密货币为储备的稳定币有巨大的价格波动风险。鉴于稳定币的高风险，因此我们不建议投资者投资稳定币。本文来自微信公众号：长江商学院（ID：Weixin_CKGSB），作者：叶冬艳、曹辉宁、欧阳辉长江商学院全球视野｜人文公益｜社会创新认证作者已在虎嗅发表 44 篇文章本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系hezuo@huxiu.com如对本稿件有异议或投诉，请联系tougao@huxiu.com正在改变与想要改变世界的人，都在 虎嗅APP
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币圈“茅台”归零财富神话破灭，大佬身价缩水逾800亿美元_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper
台”归零财富神话破灭，大佬身价缩水逾800亿美元_澎湃号·湃客_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1币圈“茅台”归零财富神话破灭，大佬身价缩水逾800亿美元2022-05-16 14:19来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客字号原创 王么么 豹变「核心提示」随着归零的虚拟货币出现，币圈投资信仰开始崩塌。作者 | 王么么编辑 | 张子睿一度被币圈玩家称为“币圈茅台”的LUNA，近日来遭到血洗。这个从0.12美元一路暴涨至119.5美元、流通市值曾排名全网第五名的加密货币，却在市场热捧中意外迎来暴跌。短短2、3天内，LUNA的价格已几乎归零。作为挂钩美元的稳定币Terra的原生代币，LUNA的暴跌也诱发了加密行业的全面下跌。截至5月12日下午4时许，比特币报26628.17美元/枚，跌幅达到了15%；以太坊价格为1784.46美元，较2个月前接近4000美元高点跌去了55%。与此同时，一度被寄予厚望的算法稳定币龙头UST也在短期内多次出现“脱锚”情况。在“代码即法律”的虚拟世界中，加密货币的集体“失控”引发了人们对这一新兴市场的高度担忧：当投资“信仰”消失时，失去流动性的加密货币是否会崩盘归零。币圈血流成河事实上，不止这一只虚拟货币崩盘。5月12日当天还有数十只虚拟货币同样也出现了较大跌幅。市值比较靠前的比特币和以太币跌幅分别一度达到15%和20%，后有所回稳，而被“技术疯子”马斯克带火的狗狗币也暴跌近25%。对于此次币圈“全线杀跌”的原因，一位资深投资人士向《豹变》表示，从宏观层面来看，主要是美联储“激进”紧缩所带来的影响。一方面是美元从新兴市场国家的“回流”，另一方面是从其他非美元的风险资产中“回收”，这使得过去几年在低利息环境里大放异彩的虚拟货币价格进入到自然回落阶段。而引发此轮恐慌，正是与法币挂钩的“稳定币”Terra USD（UST）。绝大多数时候，UST与美元保持着十分接近1:1的兑换比例，但由于近期UST被大量抛售，导致其与美元的1:1锚定脱钩，锚定资产与抵押的加密资产出现背离。在市场超过UST“双币套利”的承受范围时，价格调节功能便开始失灵。为了维持UST的价格，需要通过燃烧LUNA（铸造1个UST需要燃烧1美元的LUNA）和启动备用金来维持UST价格稳定，因此LUNA也被大量抛售，这也导致了LUNA和UST双双进入“死亡螺旋”。对于此次“黑天鹅事件”的爆发，不少业内人士似乎并未感到意外，毕竟，发生在去年4月的算法稳定币协议Fei Protocol的暴雷，就已从某种角度证实这样一点：算法稳定币目前仍有很大风险，且使用场景也比较有限。再来看看比特币。尽管受LUNA暴跌拖累，比特币也出现了较大跌幅，但价格在30000美金获得支撑，这一价格也是众多虚拟货币分析师公认的一个关键支撑点位。作为世界市值最大的虚拟货币，比特币在眼下量化紧缩、全球高通胀的叠加环境下，表现仍相对坚挺。大佬身价暴跌本次加密货币的集体暴跌，对许多币圈大佬的“身价”造成了毁灭性的打击。根据彭博社亿万富翁指数显示，世界上最大的虚拟货币交易所Coinbase创始人Brian Armstrong去年11月份的个人财富为137亿美元，今年3月底降至80亿美元。而在最近一个多月中，其个人财富已缩水到了22亿美元，资产蒸发近84%。Coinbase本身的市值也从4月初以来，在一个多月的时间下跌超八成，且预计第二季度的交易量和月度交易用户将低于第一季度。国内方面，币安的首席执行官赵长鹏遭受的损失，恐怕比Brian Armstrong、Tyler等人更为夸张。根据1月份的彭博亿万富翁指数显示，赵长鹏今年初的净资产一度高达960亿美元，但到了5月11日，这一数字已缩减至116亿美元，蒸发幅度接近90%。从数字货币全网合约爆仓信息数据来看，最近24小时，共有将近40万人被爆仓，涉及的总爆仓金额为12.57亿美元，而最大单笔爆仓高达1000万美元。5月11日，Terra创始人&首席执行官Do Kwon向社区的人喊话，“我知道过去72小时对所有人来说都非常艰难，我决心与所有人一起度过这场危机，我们将一起走出困境。”但仅仅两天后，Do Kwon就被LUNA归零的事实打了脸。他那句“Terra的目标是长时间的发展，今年5月的挫折与去年类似，不会阻止LUNAtics发展，短期的失误并不能定义未来的发展，重要的是如何去回应挫折。”目前来看，实现难度再次升级。对于币圈暴跌，拥有数字货币投资经验的人士或见怪不怪，但LUNE在2、3天内价格“归零”还是让不少人感到瞠目结舌。面对投资信心的快速衰减，一些投资人对《豹变》分享了自己的投资心得。首先，是像LUNA这样的暴跌，市场中一定会出现交易所跑路的情况，因此人们在投资数字货币时，交易所的安全性始终是第一位。其次，是要拥有一个好的投资心态，要及时止盈/止损，毕竟保证本金和“落袋为安”才是最重要的，在高风险与高收益并存的投机市场，永远不存在幻想。最后一点是，尽量不要加大杠杆，这也是越来越多数字货币投资人士的新原则。杠杆使人膨胀，尤其是在触碰警戒线、强制平仓线时更会扰乱心绪。虚拟货币投资信仰破灭？过去数年来，随着人们手中可控资金的不断增多，市场对于数字虚拟货币的投资热情日渐高涨，甚至有人将这种数字资产当成是“并肩”黄金的一种避险资产。拿比特币举例。比特币的发行总量有限，某种角度上，这和黄金有些类似，都是基于资产“稀缺性”特征的一种价值标的。但另一方面，也有很多人不看好比特币这样的数字货币，甚至认为这是一场“骗局”。原因集中在这两点：一来，加密货币摸不着、感知不到，人们会从心理层面缺少一定的安全感；二来，挖矿浪费电力、无益于环保，在大多数人心中这种高度耗能的存在早晚会被抵制。一位对加密货币始终持观望态度的王女士对《豹变》讲到，“过去几年里，身边不少朋友都投资了比特币、以太坊等虚拟币，也时不时会冒出一个又一个财富神话，但在我个人的认知中，数字货币属于高度投机行为，实在不适合我这样低风险耐受能力的人。”“即便就单一投资角度来说，行业中卷钱跑路、资产被盗的事件也比比皆是，这让其安全性大打折扣”，在王女士看来，“即便是有人吹捧数字货币具有较强的避险属性，但很大程度上也是人为制造出来的价值，市场信念一旦出现动摇，必然会诱发大规模下跌。”资深虚拟货币投资人周女士2016年开始入坑、2022年清仓。她认为之前数字虚拟货币之所以能够快速上涨，一个核心因素在于市场上缺乏有效的投资标的。“对于一些偏激进的投资人士来说，数字虚拟货币不失为一种选择，加上机构热钱快速入场，数字货币也被炒上了天。”站在远期角度来看，加密货币归根到底都是一种数字资产，但由于其不与实业挂钩，因此加密货币的币值非常不稳定，这也注定其价格走势一定会呈现出急涨暴跌的现象。从积极角度上讲，币圈最近的暴跌，对于一些投资者可能也是一个好事。因为这是一个非常好的时机，让大家更认清地了解数字虚拟货币的本质是什么，是否要投资这样的产品。“在风险事件来临或大环境改变时，绝大多数人都不能幸免，这时候更需要人们做好风险、收益和流动性之间的平衡，结合自身资产数量和金融产品认知，做出合理的资产配置组合，目前，我主要购买基金，行业ETF。毕竟，人永远无法赚到认知之外的钱。”周女士如是说。你觉得虚拟货币还有价值吗？原标题：《币圈「茅台」归零财富神话破灭，大佬身价缩水逾800亿美元》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报#虚拟货币查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公惨遭血洗！17万人爆仓，“币圈茅台”LUNA暴跌99%_金改实验室_澎湃新闻-The Paper
！17万人爆仓，“币圈茅台”LUNA暴跌99%_金改实验室_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1惨遭血洗！17万人爆仓，“币圈茅台”LUNA暴跌99%张淑贤/证券时报2022-05-13 07:45金改实验室 >字号5月12日，加密货币市场继续上演大逃杀。一度被币圈玩家称为“币圈茅台”的LUNA币狂泻逾99%，这一最高曾达119.5美元的加密货币，最新价已不足6美分。与此同时，比特币和以太坊等加密货币同样暴跌，跌幅分别达10%和20%以上。记者注意到，加密货币的这一轮暴跌或与号称挂钩美元的稳定币Terra暴跌有关。目前，Terra价格已与美元处于严重脱钩状态。加密货币市场上演腥风血雨“币圈茅台”LUNA币的暴跌，来得着实迅猛了些。5月12日，LUNA币从6美元左右价格持续暴跌，截至记者发稿，最新价格已不足6美分，只有0.0562美元，跌幅高达99.04%。在LUNA币崩盘的情况下，包括比特币在内的加密货币同样上演腥风血雨。5月12日，比特币价格在前一交易日下跌7.27%后，再次暴跌，盘中一度至25174.8美元，自年内高位已接近腰斩。截至记者发稿，跌幅达11.96%，价格在27435.1美元，创下2020年12月以来新低。以太坊同样持续暴跌。5月12日，截至记者发稿，以太坊价格为1883美元，跌幅达20.57%，盘中最低至1691.69美元。此外，狗狗币、币安币和艾达币等加密货币跌幅也均在20%以上。合约帝数据显示，最近24小时，加密货币市场共有175791仓位爆仓，约6.46亿美元（折合人民币41亿元）资金灰飞烟灭。被认为与稳定币TerraUSD暴跌有关加密货币的集体暴跌，被认为与号称与美元挂钩的稳定币TerraUSD下跌有关。TerraUSD又名UST，本应与1美元“稳定挂钩”，通过与价格浮动的姊妹代币Luna相互配合来保持供需平衡，从而维持价格锚定在1美元。每次铸造UST时，相当于1美元的Luna会被销毁或从流通中移除，反之亦然。换言之，Luna币作为UST价格波动的一种“减震器”，帮助交易者始终可以将价值1美元的UST换成价值1美元的Luna币。然而，上周末开始，TerraUSD和Luna却开始螺旋式暴跌。5月11日，TerraUSD一度跌至每枚26美分的历史最低；5月12日，Terra再次暴跌，截至记者发稿，跌幅高达96.60%，价格已不到4美分，仅为0.036美元。Oanda高级市场分析师Ed Moya表示，在有争议的稳定币UST崩溃后，加密市场正处于非常紧张的时期，去年投资的大多数机构加密货币投资者现在都在亏损。面对UST币的暴跌，5月11日，UST背后最大的持仓者、韩国加密货币创业家Do Kwon公布最新方案，将BasePool从5千万美元增加到1亿美元特别提款权，将Pool Recovery Block从36块减少到18块。这将使UST铸币能力从2.93亿美元增加到12亿美元。 不过，从5月12日UST币再次暴跌来看，这一方案显然并未凑效。随着UST币崩盘，其已与美元处于严重脱钩状态，与其号称“稳定币”的属性已相去甚远。LUNA币是否是加密货币里的庞氏骗局？事实上，自推出以来，LUNA在接近零抵押的情况下，让UST成为加密市场市值排名第三的稳定币，这让LUNA一直遭遇“庞氏骗局”的质疑。根据LUNA与UST的运行机制， UST为稳定币，与美元保持1:1的锚定关系，为了维持UST的成长，可用LUNA兑换UST。Terra平台为存入UST的用户设计了一个借贷平台，可以给付20%的利息。这引致市场上的LUNA价值一路走高，但当UST本身发生价格脱锚时，就会发生挤兑引发崩盘。UST与美元的“脱钩”被认为始于Terra借贷平台近期的一系列重大提款。上周末，该平台UST存款总额从140亿美元降至112亿美元（UST的总流通供应量为180亿美元）。与此同时，一个巨鲸钱包地址在以太坊区块链上抛售价值8400万美元的UST，在币安加密货币交易所抛售价值1.08亿美元的UST，引发持有者的恐慌。5月9日，美联储在发布的半年度《金融稳定报告》中警告旨在与美元等挂钩的稳定币，有可能在压力下贬值或失去流动性的资产支持。（原题为《惨遭血洗，17万人爆仓，“币圈茅台”LUNA暴跌99%，比特币一度自高位腰斩…发生了什么？》）责任编辑：郑景昕图片编辑：陈飞燕澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#加密货币查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公比特币之后，下一个“币圈茅台”在哪里 - 知乎
比特币之后，下一个“币圈茅台”在哪里 - 知乎首发于财经故事会切换模式写文章登录/注册比特币之后，下一个“币圈茅台”在哪里财经故事荟热爱互联网享受互联网，资深围观，谨慎吐槽版式/ 麦子很多年以后，Tony还清楚地记得，在2021年2月16日大年初五的夜晚，他持有的比特币冲上了5万美元大关，在那个时刻他选择了落袋为安。和多年前几乎零成本挖矿得到比特币的那些人一样，他从来没有预料到一枚比特币能够价值5万美元，就像此后再没有人能够预测比特币的峰值一样。Tony是一位老股民，也是驰骋币圈数年的大类资产投资者，常常自嘲是“多年老韭菜”。在2020年的本命年之际，除了股市和币市，他带着探索精神进入了DeFi的世界，到了年底，他蓦然发现，已经在比特币、以太坊和茅台上得到了几何倍数的收益，以至于在每个清晨醒来时，看着账户里不断上涨的数字，感觉自己仿佛成了一个没有奋斗动力的“废人”。回顾自己重仓茅台的初衷，他的解释是“确定性高”，同类道理也适用于他重仓的比特币和以太坊。当茅台市值超越了深圳的GDP，是北上之后的第三城后，各行各业的龙头都被叫做“X茅”，在比特币和以太坊频频攀登最新高度时，Tony不禁开始思考，币圈茅台在哪里呢？谁会是“币茅”？ 贵州茅台K线图Tony梳理了一下思路：寻找“币茅”首先要回到币圈白酒的范围里，白酒行业以其稳健增长的基本面冠绝A股，币圈的哪个版块最接近白酒呢？公链板块新搅局者太多，Layer2技术落地还存在不确定性，预言机板块疲软；去中心化存储前景未明；NFT板块过于稚嫩；算法稳定币沦为赌狗的乐园……在打开Huobi APP的瞬间，Tony突然醍醐灌顶：中心化交易所平台币最为接近股市的白酒。而茅台作为白酒行业之尊，核心在于其高度的确定性、强大的品牌壁垒和充沛的现金流。那么，就从确定性、品牌壁垒和现金流的角度，来挖掘“币茅”，重演一次自己的投资神话故事。确 定 性俗话说“百鸟在林，不如一鸟在手。”在手的鸟，表明十足的确定性，在林中鸟，未必属于你，是一种不确定性。投资过程中，就是需要寻找到一种确定性。从概率上来说，投资的胜率越高，即确定性越高，反之则确定性越低。同样，凯利公式也证明了确定性的重要。凯利公式是一个在期望净收益为正的独立重复赌局中，使本金的长期增长率最大化的投资策略。用凯利公式计算投资仓位，胜率越高，则应投资的仓位越大。换句话说，只有高度确定性的投资机会才值得你重仓参与，也唯有重仓的仓位，才能让你的财富获得质的提升。那么，茅台为什么有如此高的确定性呢？首先，茅台的确定性得益于人民对酒精饮品需求的稳定性。人们的需求分为稳定和不稳定两种。不稳定的需求如同服装，每年流行的款式和材质都不一样，而人类的饮料味觉需求，却是相当稳定的需求。比如今天可口可乐的味道，和百年前几无差别，这种需求的稳定性也是巴菲特如此热衷可口可乐的原因之一。白酒味觉记忆在中国已经传承几千年了，经过长时间的演变，酱香在白酒各种香型中脱颖而出，白酒以酱香为尊的格局也越发稳固。这种需求的稳定性，让茅台面对的市场高度稳定。从供给上看，茅台独特的口味几乎难以通过逆向工程复制。茅台镇独特的气候、当地用于发酵的菌群、陈年的酒窖环境、用于勾兑的基酒等，无不构建了茅台的壁垒。其他白酒厂商无法获得类同的生产条件，无法复制茅台的口味。相比之下，很多热门的高科技产品公司诸如苹果手机和特斯拉电动车，其产品壁垒却远不及茅台。苹果手机的技术能够很快被国内诸多厂商学会，国内电动车品牌的市场占有率也在连连攀升。如果只把科技理解为产品的生产壁垒，那茅台可以算是地球上最为高科技的公司了。除却供给和需求的高度稳定，茅台的确定性还来自于经济的增长和藏富于民的国情。茅台作为高端白酒的代表，随着国人消费能力的增强，其市场将持续扩大。它的价格可能越来越贵，却有越来越多的人能够喝得起茅台。那么，不妨以茅台价值分析为对标，来厘清数字货币交易所的的估值体系。币安在全球市场占有很大的份额。不过，相对于火币和OKEX，其国内用户占比始终不算高。从全球市场来看，存在中美两个高地。在互联网的发展史上，也唯有中美两个巨大的市场，能够孕育伟大的高科技公司。美国有Facebook、谷歌和亚马逊，国内有腾讯、阿里和字节跳动。这些公司除了占据着中美两个高地，还持续向其他国家和地区市场出兵，攻城掠地。币安的优势在于中美两大市场同步涉猎，在全球化上走到了前列，但力量分散之后，导致其在中美两大独立市场，尚未占据绝对高地。在2020年11月份以前，OKEX一直和火币一起盘踞在国内市场，两家交易所覆盖的国内市场几乎让其他交易所举步维艰。而在去年11月份， OKEX出现了在一个多月的时间里不能提币的情况，打击了客户信心。 交易所现货交易量排名表按照CoinMarketcap的2021年2月10日的数据，OKEX的现货交易量已经是排名第16名，甚至跌出了第二梯队，占其平台交易量重头的衍生品日交易量是112亿美金，约为火币同类业务的四分之一。可以说，在中国市场这个高地上，火币一家独大的趋势凸显。 交易所衍生品交易量排名总结下来，如果回望国内市场这个基本大盘，OKEX因为停止提币事件，业绩动荡，导致不确定性。而牢牢占据国内市场一哥位置的火币，只要稳住国内大盘，就能抵御各类型市场竞争，其业务增长的确定性较高。品 牌 壁 垒回顾一些重要的历史事件，就能够理解茅台的品牌建设为什么能够成功——1915年巴拿马举行国际品酒会的故事。世界各国都带上自己的最好的酒来参与品酒会，酒会上的酒珍品琳琅满目，美不胜收。而当时中国政府派代表携带的国酒茅台，由于包装朴素，西方酒评家对中国美酒不屑一顾。中国代表眼看茅台评奖无望，机智地在会场摔破一瓶茅台。顿时酒香四溢，招来无数看客。西方酒评家也争相品茅台，认为中国酒比起白兰地和香槟来说更具特色，茅台也因此得到了酒会的金奖。尽管这个故事一直被诟病存在水分，不得不承认，这个流传度极广的故事将茅台和国酒紧密地联系在一起，荣列国宴用酒以及祖国荣光的象征——这成就了茅台在白酒行业顶级高端的品牌形象。而茅台在子品牌经营的过程中，除了增加企业利润考虑，也把控子品牌的数量和产品质量，珍视茅台品牌声誉。用一年时间由原来的214个品牌、2389款产品缩减至59个品牌、406款产品，砍掉了七成以上的品牌。审慎地利用品牌，使得茅台经过多年累积，成为世界最昂贵的白酒品牌。以同样的思路再来体察币圈三大交易所。相对于火币和OKEX，币安诞生较晚，历史发展周期较短。但其厉害之处在于，子品牌业务线发展整体很顺利。无论是现货、衍生品、公链BSC、OTC还是矿池，币安均做的有声有色，没有明显拉胯的业务线拖累币安的品牌。反观OKEX，不能提币事件给品牌建设带来了不小打击。交易所最为核心的就是资产安全，充分保护用户的资产所有权，是交易所赢得用户信任的根基；另外一个层面上，OKEX的子品牌体系也出现的拉胯，比如公链，在DeFi时代几无建树，尚能饭否？最后看火币的品牌建设。火币由于在国内经营较早，且长期注重合规建设，创始人李林秉承“不作恶”价值观和“老好人”学霸人设，使得火币在品牌建设中显现出“高大上”的“学院派”气质。比如在2019年12月，火币中国与中国移动、中国电信等一起成为区块链网络服务联盟（BSN）的14个首批成员单位；2020年9月，火币公链成为BSN开放联盟链的8家底层框架方之一。也是在2019年12月，火币承办了海南自贸港数字经济和区块链国际合作论坛，这是全球首次区块链部长级论坛，来自十多个国家和地区的14位部长级别官员出席了论坛。再看火币的各个子品牌的业务线。除了现货和OTC这两个传统强项，火币的衍生品市场份额也在逐步发展。2021年12月21日，火币生态链Heco主网正式上线，仅仅两个多月，Heco链上数据稳居交易所公链第一。截至2月22日，Heco 链上锁仓主流资产总额已高达31.25亿美金，链上日交易量超 300万笔，非零地址数超210万。此外，火币中国、火币大学、火币科技、火币labs等品牌百花争鸣，呈现了万箭齐发的效果。整体上，火币也对子品牌的使用做到了慎重而扎实的管理。总结下来，币安的品牌知名度最高，但风格激进，其子品牌遍地开花。火币的品牌稳扎稳打，走的是偏高端的路线；火币的子品牌亦是稳扎稳打，稳重求进。而OKEX则因为停止提币事件影响和拉胯的子业务，拖累了自身的品牌建设。这一局，币安和火币平分秋色。现金流水平一流的企业必须拥有强大的现金流。茅台是实体经济中罕见的现金流极为强大的企业。那茅台的现金流来源于哪里呢？其一是得益于其高端品牌支撑下的高定价，茅台的毛利率高达90%多，奠定了茅台强大现金流的基础。另外一个层面，茅台的经销商体系极其强大。强大到什么程度呢？茅台的产量，提前一个季度，就被经销商锁定完毕了。茅台酒这类高端蒸馏白酒，没有保质期，不仅不会随着时间贬值，而且还会随着时间增值。经销商提前锁定茅台，也给茅台提供了强劲的现金流保障。把平台币类比茅台这种高端酒厂，也是因为平台币背后的交易所具备币圈顶级的现金流能力，交易所是币圈现金流最好、最为颠簸不破的商业模式。目前，三大交易所的平台币都有自己的回购销毁机制。回购销毁机制是平台币最为重要的价值支撑来源。Tony自己建立了一个模型，用来对比分析三大交易所的现金流和估值水平，核心思路是现金流折现法。平台币的现金流主要来自平台自身用于回购销毁代币的现金流。以下为2020年三大平台用于回购销毁的现金流统计情况：从上表可以看出，2020年，币安用于回购销毁，给BNB注入的现金流为34677万USDT，为三大平台之最。而2020年，火币用于回购销毁，给HT注入的现金流为22925.5万USDT，次于币安，但差距不算明显。同期，OKEX用于回购销毁、给OKB注入的现金流为7955万USDT，明显落后于火币和币安。结合各个平台在20年的回购销毁金额，给各个平台未来的业绩增长率作出预估，然后按照统一的折现率计算现值，Tony的模型演示结果显示： 三大交易所Token现金流折现估值从结果看，币安的BNB的合理估值最高，为216.835美元。其次，火币的HT合理估值为120.655美元。最后，OKB的合理估值为28.874美金。此外，估值要结合现值来看，才能发现一个资产的潜力。以2021年2月18日的价格为基准，BNB的价格已经达到176美金，HT为14美金而OKB为9.5美金。对比现值和估值可以发现，BNB估值最高，价值变现率最高。而HT的上涨潜力达860%，整整8.6倍，忝居头名。OKB的上涨潜力也达到了了303%。多番对比之后，Tony恍然大悟：这不就是传说中的“币茅”吗？结 语有市场的地方也一定会有质疑。正如当年“八项规定”下，无数分析师认为白酒行业不行了；还有人说年轻人不喜欢喝茅台，茅台不行了。可是，像Tony这样坚定买入茅台的投资人却赚得盆满钵满。对于平台币也是一样。在从确定性、品牌壁垒和现金流三个层面分析平台币后，“币圈茅台”已经呼之欲出。马云说的好：年轻人现在不懂白酒不要紧，等他们经历了生活的酸甜苦辣，自然明白什么是好酒。同理，只有退潮之后才知道谁在裸泳。把握“币茅”HT的上车机会，也许为时不晚。发布于 2021-02-23 07:45币圈阿里巴巴集团腾讯赞同 21 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录财经
「币圈茅台」价格几近归零，LUNA币崩盘是如何发生的？ - 知乎
「币圈茅台」价格几近归零，LUNA币崩盘是如何发生的？ - 知乎首页知乎知学堂发现等你来答切换模式登录/注册虚拟货币网络热点热点话题TerraUSD（UST）$LUNA「币圈茅台」价格几近归零，LUNA币崩盘是如何发生的？经济日报新闻客户端近日，币圈爆出史上最大“黑天鹅”。市值曾高达410亿美元、拥有几十万拥趸的LUNA币，接连跳崖式暴跌，仅用几天时间，价格就从近90美元跌到如今的0.0…显示全部 关注者9被浏览2,934关注问题写回答邀请回答好问题添加评论分享9 个回答默认排序经济日报新闻客户端 关注为各位知友补充更多信息。近日，币圈爆出史上最大“黑天鹅”。市值曾高达410亿美元、拥有几十万拥趸的LUNA币，接连跳崖式暴跌，仅用几天时间，价格就从近90美元跌到如今的0.00017美元，几近归零，几百亿美元市值瞬间蒸发提起LUNA币，就离不开UST币。UST币是经一位韩国人创立，由Terraform Labs公司开发出来的算法稳定币。“UST币目标是确保价格与美元1∶1挂钩。”中国移动通信联合会元宇宙产业委员会执行主任于佳宁表示，为了维持这种价值锚定，Terraform公司将其公链代币LUNA作为UST币背后事实上的担保物，希望为UST币提供价值支撑，1个UST币等于价值1美元的LUNA币，也就是说，如果LUNA币价格为1美元则可以换1个UST币，如果LUNA币价格涨到10美元，则可以换10个UST币。并且二者是“双向销毁铸造”的关系，每当1个UST币被铸造出来，就必须销毁价值1美元的LUNA币。这个过程中，UST币价格如何保持稳定？知名数字平台欧易OKX研究院高级研究员赵伟介绍，系统通过套利机制调节UST币价格，使稳定币保持锚定：当UST币价格高于1美元时，投资者可以买入并销毁LUNA币，铸造1美元UST币，再把UST币换成美元，此举会增加UST币供应，推动其价格重新跌向1美元；当UST币价格低于1美元时，投资者可以买入并销毁UST币，换成价值1美元的LUNA币，此举将减少UST币的供应并提振其价格。理论上，市场会自发通过上述两种操作进行套利，客观上帮助维持UST币与美元的锚定关系。为了吸引投资者持有UST币，Terraform公司还推出AnchorProtocol（锚定协议），允许用户存入UST币，并获得高达近20%的年化利率。在高收益的诱惑下，LUNA币受到众多投资者追捧，其价格在2021年飞速上涨，从不到1美元最高涨至119.5美元，市值达410亿美元，被称为“币圈茅台”。但看似稳定的机制中，实则隐藏着巨大风险。“算法稳定币没有抵押资产，也没有任何价值支撑，仅是通过调节稳定币的供应量，来维持币价锚定某个价值附近波动，对投机行为造成的价格波动的抵御能力弱。”于佳宁说，从历史上若干算法稳定币的尝试看，偏离锚定价格的时间高于50%，不稳定才是它的常态。LUNA币崩盘是如何发生的？于佳宁给记者描画出一条清晰的路径：虚拟货币市场大幅回调致使LUNA币价格下跌，市值大幅下降；巨鲸抛售UST币引发市场恐慌，造成UST币长期脱锚；市场开始大量出售UST币并铸造更多LUNA币，供应增加，LUNA币价格进一步下跌；LUNA币的下跌使得循环回到一开始，如此周而复始……“在发生严重脱锚后，由于UST币无法快速回到1美元，生态自身机制致使LUNA币恶意通胀，触发了‘死亡螺旋’。”暴跌之下，不少投资者损失惨重。知名数字交易平台币安创始人赵长鹏近日也在社交媒体上表示，由于LUNA币崩盘，他已一夜之间返贫，币安所持的LUNA币价值已从一个月前的16亿美元降至2200美元左右。“LUNA币诞生在韩国，在当地有较大影响力，有测算，超20万韩国民众蒙受损失。”赵伟表示，本次事件说明，虽然当前虚拟货币的市值和体量都有了一定规模，但本质上仍属于高风险产品，投资者切不可盲目入市。本就处于下跌周期的币圈也因此雪上加霜。就在LUNA币暴跌之后，虚拟货币集体跟着“跳水”，比特币一度跌破2.7万美元，创下年内新低。“LUNA币的暴跌，对于稳定币和整个虚拟货币市场的后续发展，以及对投资者的信心都是一个重要考验，之后还会产生更多连锁反应。”于佳宁表示。还有观点认为，长远来看，随着虚拟货币和现实经济的联系日益紧密，其影响也将波及现实经济。目前很多国际公司，比如特斯拉等，已持有大量虚拟货币资产，随着虚拟货币价格的暴涨暴跌，这些公司的股价也会出现较大震荡，存在威胁金融安全和社会稳定的潜在风险已有国际组织、多国央行和监管机构开始重新思考对稳定币的监管。国际证监会组织理事会主席欧达礼近日表示，目前迫切需要一个负责协调全球虚拟货币监管的联合机构，并可能在明年内实现。韩国金融服务委员会近日要求，交易所加强对稳定币的检查，防止LUNA币事件再次发生。近年来，我国一直严厉打击虚拟货币交易炒作，大量交易平台和“矿场”关停或搬迁到海外，有效阻隔了此次风险在国内的传导，最大限度规避了投资者的投资风险。“未来我国还要加快补齐监管短板，针对稳定币风险出台针对性的监管措施，进一步减少虚拟货币投机、非法金融活动及相关违法犯罪活动的空间，更好地保障人民群众的财产安全。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于各国对虚拟货币的监管政策存在差异，容易使虚拟货币成为跨境非法转移资产的通道，接下来各国监管机构应努力制定全球通用规则，加强跨境监管，防止虚拟货币沦为洗钱、诈骗、非法集资的工具。发布于 2022-05-31 16:45添加评论分享收藏喜欢收起孤鹤互联网行业 监事 关注币圈茅台这个称号哪来的。。luna已经转生2.0了，现在挺好的，勿念发布于 2022-06-01 15:00赞同 2添加评论分享收藏喜欢
24小时暴跌98%，币圈茅台崩了-虎嗅网
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2022-05-13 11:40
24小时暴跌98%，币圈茅台崩了差评君关注本文来自微信公众号：差评 （ID：chaping321），作者：江江 ，编辑：结界，题图来源：电影《华尔街之狼》24 小时内暴跌 98% 、两个小时内蒸发了 50 亿美元、一个星期近 300 亿美元灰飞烟灭……差评君并不是在刻画什么噩梦情节，这可是最近币圈的人间真实。而相信消息灵通的朋友，也应该听说了，是的，币圈它又暴大雷了。当然币圈韭菜和镰刀故事，咱们之前已经品过不少，但和这次暴的雷相比，多少有点小巫见大巫了。因为在七天之内，这个项目就跌去 4 个滴滴那么大的市值。而且除了几个知名的交易所之外，像是华尔街的资本巨头Jump Captial可都投了这个项目，它甚至还得到了韩国、蒙古等政府的默许，可以直接当成货币在一些地方花。而这次的暴雷，简单说：其实是镰刀们在区块链上打起来了，陪葬的韭菜们则更是散落满地……故事的主角，是个名为Terra的区块链项目，它的创始人是位30岁的韩国老哥，叫Do Kwon。当编辑部同事的30岁，还在为爱情流泪的时候，Do Kwon早在圈内呼风唤雨了。因为他整出的Terra，已经成为全球第三大稳定币。而想吃清楚Terra的数百亿美元帝国是咋崩塌的瓜，就需要对它的运行原理有些了解。简单扫个盲吧，刚刚讲的稳定币呢，其实就是一种追求币价稳定的虚拟币。毕竟比特币这类虚拟币动不动就暴涨暴跌，于是大伙们就想，要是有一种价格波动不大的虚拟币就好了，这样用稳定币来做结算、避险这类的，都会直观方便很多。像是USDT、USDC这类的稳定币，就这么孕育而生了。它们保持币价稳定的方法也很简单，那就每在区块链上发一个币，他们都（声称 ）在银行里，会有对应的1美元资金作保障，这样，它们的价值就和美元1 : 1挂钩了。但是呢，币圈的人总有那么一点偶像包袱。 “ 我们虚拟币可是要推翻现有金融体系的！结果稳定币却还要靠传统的法币做抵押？这也太不颠覆了吧！ ” 再加上一些发稳定币的公司不老实，银行里明明只存了1美元，却老想要在区块链上发价值2美元的稳定币。于是乎，大伙们都在尝试，希望能整出那种不靠抵押法币，又能规避中心化不透明的风险，币价又能稳定的稳定币。而Do Kwon想到的解题思路是，咱们加密朋克，就得用最极客的方式发行稳定币，那就是靠算法。所以不同于USDT和USDC，Terra就是这么一个算法稳定币项目。Terra的算法说起来也不难理解，简单来说就是发了两个币，一个叫UST，一个叫LUNA。其中UST就是那个稳定币，1UST对标1美元。而LUNA算是UST的金库，属于UST的后备力量。之间的机制是，1个UST和价值1美元的LUNA币（LUNA币价格不固定）之间可以相互兑换。差评君举个例子啊，当1UST=1.5美元时，倒爷们会花1美元买些LUNA币，然后利用Terra的设定，换成1个UST卖出。这样倒爷就稳赚了0.5美元，同时在倒爷们的疯狂搬运下，LUNA币数量减少，价格上涨；UST逐渐增多，价格开始下降。反过来，当1UST=0.5美元时，倒爷们就会花0.5美元买下1个UST，再利用相互换的机制，兑换成价值1美元的LUNA币卖出。这样倒爷也是稳赚0.5美元，同时因为这些操作，市场上的LUNA币数量增多，价格下降；而UST的数量会减少，价格渐渐上涨。于是就利用这种算法，依靠套利者之间的搬运，UST的价格就能一直稳定在1美元左右。在几乎0抵押的情况下，UST就成了币圈的新宠，长成了仅次于USDT和USDC的第三大稳定币。另外呢，由于UST的大受欢迎，需求也变多，用LUNA兑换UST的人也开始变多，人们对LUNA的需求也会被放大。也就是说，如果大家都看好UST这个生态，LUNA就一定会越涨越凶，事实上一开始也确实是这样。随着UST越来越火，LUNA币开始水涨船高，1个LUNA币从零点几美元，最高涨到了100多美元。LUNA的总市值也最高到了400亿美元，甚至有人给它为“币圈茅台”。而且为了让稳定币UST更火，项目方还整出一个名叫Anchor的协议，大概就是说把UST存进去，它们能给你20%的年化收益。这么一比，基金和万年3000点的上证算个啥啊。 “Do Kwon就是个天才！” 、 “LUNA的单价会冲上1000刀！” 、 “我宣布，我永远是LUNA的粉丝！” 一时间，Do Kwon和LUNA币出现了一堆狂热粉丝，甚至还有人把LUNA纹在了身上。但质疑的声音也渐渐开始出现。毕竟其它稳定币，好歹有在银行存了美元装装样子，而UST和LUNA完全就是靠左脚踩右脚螺旋起飞，再加上20%的年化收益吸引人接盘，活脱脱像个是庞氏骗局啊。面对质疑，Do Kwon在推特则是怼天怼地怼空气：“LUNA一直在涨，而你的项目一直在跌” “LUNA未来必暴涨，赌个1100万美元，敢接不？ ” 反正有钱是真的有钱，狂也是真的狂。而与此同时，币圈里的一些巨鳄们，也早就伺机而动，准备猎杀Do Kwon的稳定币王国了。先是上文提到的Anchor协议其实入不敷出，而且市面上绝大多数的UST都被存了里面，甚至很多人不惜用好几倍的杠杆，借钱存进去。二是Do Kwon开始购买大量的比特币，作为LUNA储备资产。三是美国的加息，在紧缩型货币的货币政策下，无论是无论是股市还是币圈都是一片哀嚎。最后，Do Kwon最近还取出来了大概1.5亿美元的UST为新计划准备。天时地利人和，躲在暗处的猎人，开始出门狩猎了。从一个新地址，突然抛售出了8400万美元的UST开始，多个大户开始疯狂抛售UST。由于和Do Kwon取出 1.5 亿美元UST的行为前脚接后脚，这操作立马吸引住了币圈的注意。而且由于大部分的UST都被存在了Anchor里面，市场根本就没多少UST在流通。大户们这么一砸，突然有些泛滥的UST便开始贬值，1个UST开始不值1美元了。这时，把钱存在Anchor的用户们开始坐不住了。因为在UST价格下降时，那些开杠杆，借钱来拿20%年化收益的老哥开始爆仓。爆仓流入市场的UST越多，UST的价格就越低，价格越低爆仓的人也就越多。按照计划，这时候大量的倒爷会开始购买UST，兑换成LUNA套现，从而抬高UST的价格。但计划永远赶不上变化，在美联储加息造成的市场恐慌和UST兑换的双重压力下，LUNA的价格开始急转直下，直到LUNA的总市值，甚至小于了 UST 市值……UST和LUNA市值一倒挂，就说明总有倒霉鬼手上的UST，是换不成LUNA套现走人的，一时间对LUNA的挤兑就开始了。越挤兑，LUNA就越不值钱，市场就越恐慌，UST是作为基于LUNA的稳定币，也越不被看好，UST就越不值钱，而UST价格越低，又说明兑换成LUNA越有利可图，于是又需要去挤兑。原本牛市LUNA和UST直接的左脚踩右脚，在这次事件中就成了死亡双螺旋，加速下跌……反正在差评君写稿的时候，UST和美元依旧脱钩，LUNA的价格已从几天前的近百美元，跌到了小数点的后两位。据传言，这次LUNA事件背后的最大赢家，共借了10万个比特币，其中2.5万个比特币换成了UST砸盘，剩下的7.5万个直接做空。在和UST的接盘护盘的大战中，采购来当LUNA储备金的数万个比特币，就已经被Do Kwon卖出护盘了……并且Do Kwon在卖出比特币护盘的过程中，流向市场的比特币又压低了市场的价格，让做空的大庄家美滋滋。只不过这传言不保真，因为包括贝莱德、Citadel等金融巨头，都否认和这次 LUNA 事件相关。当然在资本们长枪对短炮，镰刀对镰刀期间，普通散户韭菜，永远是被割得最惨的那位。在Reddit的LUNA小组中，关于炒币血亏的帖子成了最近最多的主题。有人损失了 45 万美元，准备自杀。也有自杀未遂，看开了一切，希望网友们都能热爱生命的正能量老哥。目前小组内被置顶的，是一条总结了各国心理救助热线，和报警电话的帖子。最后，见证了币圈太多暴富，和暴雷的差评君啥也不多说了，千言万语汇成一句话：珍爱生命，珍爱钱包，远离炒币。本文来自微信公众号：差评 （ID：chaping321），作者：江江 ，编辑：结界差评君这里本来有条个人简介认证作者已在虎嗅发表 660 篇文章本内容为作者独立观点，不代表虎嗅立场。未经允许不得转载，授权事宜请联系hezuo@huxiu.com如对本稿件有异议或投诉，请联系tougao@huxiu.com正在改变与想要改变世界的人，都在 虎嗅APP
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